텔라닥(TDOC) 리봉고(LVGO) 합병 2편, 텔라닥 헬스는 어떤 회사?

해당 게시글은 텔라닥 주식 투자를 위해 정보를 모아서 정리해둔 글입니다. 투자 시에는 참고만 하시고 신중한 투자 하시길 바랍니다.

https://www.hankyung.com/international/article/202008069058i

최근 리봉고 텔레닥의 합병으로 미래 헬스 케어의 어마어마한 영향력을 자랑하는 기업이 탄생했습니다.

리봉고(LVGO) 텔라닥(TDOC) 합병 1편, 리봉고 헬스는 어떤 회사?

리봉고 기업에 이어서 텔라닥도 분석해보겠습니다.

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미국의 의료 시스템

간단하게 말씀드리면 미국은 한국 처럼 국민 건강 보험을 운용하고 있지 않습니다. 일부 보험으로 운용하는 것들은 65세 이상 혹은 일정 조건에 부합해야 되어 국민 전체가 보험에 가입되어 있지 않습니다. 일단 의료비 자체가 비싸고 한번 진료를 받기까지 오랜 시간이 걸려 약을 먹고 버티는 사람이 많죠. 이런 시스템 때문에 미국 보험사가 꽤나 큰 기업으로 성장했습니다. 그렇기에 원격 의료를 통해 시간과 돈 모두를 절감할 수 있습니다.

원격 진료

병원에 내원해 직접 진료를 받지 않고 온라인으로 진료를 받는 것을 말합니다. 화상 진료뿐만 아니라 전화, 메시지, 앱을 통해 의사에 진찰을 받는 것과 웨어러블 기기나 스마트폰 카메라 등으로 데이터를 전송해 의사의 소견을 받는 것도 포함됩니다. 약을 원격으로 처방받아 배송까지 해주는 것도 원격 진료에 포함됩니다. 텔라닥의 경우 원격 진료를 하는 기업입니다.

원격 의료

원격의료는 원격진료를 포함하는 더 큰 개념입니다. 환자의 혈압, 혈당, 심전도 데이터까지 환자의 상태를 모니터링하고 관리하는 서비스를 원격 모니터링이라 하는데요. 원격 진료에 원격 모니터링을 더하면 비로소 '원격 의료'가 됩니다. 리봉고가 원격 의료 기업에 해당됩니다.

텔라닥은 어떤 회사인가

2002년에 나사 소속 외과의사였던 바이런 브룩스와 투자가 마이클 고튼이 설립했습니다. 텔라닥은 간단하게 환자와 의사를 연결해주는 플랫폼입니다. 그 과정에서 정밀 검사가 필요하다면 병원에 바로 예약을 해주고 원격으로 처방해주며 본인에게 맞는 약을 처방받기도 합니다. 현재 450개 의료 분야의 55,000명의 전문가가 있습니다. 총 고객 수는 5500만 명으로 작년에 410만 명이 늘었습니다. 고객 수가 많이 늘었음에도 의료진은 10분 만에 매칭 됩니다. 원격의료가 가능하기 때문에 의료 서비스가 원활하지 못한 곳에서도 도움받을 수 있습니다.

전체 시장에서 75%의 점유율을 차지하고 있고 경쟁사로는 Amwell, Doctor on Demand, MDLive 등이 있습니다. 

텔라닥은 현재 기업을 대상으로 하는 B2B 회사 매출이 높으며 Forbes 500개 기업 중 200개 기업 이상이 계약하여 구독 매출을 올리고 있습니다. 개인적으로 B2C 영업도 하며 전체 매출 중 84%가 구독 결제, 나머지가 일회성 비용으로 처리됩니다. 텔라닥은 트윌리오와 같이 API를 제공해 타 기업의 앱에 기능으로서 구축할 수 있습니다. 디지털 기업으로 환자가 받았던 의료 서비스, 처방, 기록은 전산화됩니다.

재무

 매년 폭발적인 매출을 내고 있습니다. 매출이 나고 있음에도 적자를 보는 것은 광고 비용을 엄청 나게 사용하고 있기 때문입니다. 기본적인 의사 매칭 서비스는 타 기업이 빨리 따라올 수 있기에 공격적인 투자를 하고 있습니다. 현금 보유는 600억 정도 되며 매년 기업을 하나씩 M&A하고 있습니다. M&A를 위해 증자를 하며 주식 수도 계속 증가하고 있습니다. 현재 시가 총액은 약 22조 정도 됩니다. 디지털 기술 기업으로 사용자가 늘어나도 비용이 같이 선형적으로 성장하지 않습니다.

 

리봉고와 합병

8월 5일 합병 발표 리봉고의 기업가치 22조 원 규모 산정 리봉고의 주식과 현금을 주고 합병했으며 합병 기업 이름은 텔레닥 헬스로 유지합니다. 185억 달러 가치로 측정되며 지분은 텔라닥이 58%, 리봉고가 42%를 가져가게 됩니다. 최근에 합병 소식으로 차익 실현 물량이 나오고 있습니다. 주식 전환에 따라 기존 주식은 리봉고 1주당 텔라닥 0.592주를 교환받고 주당 $11.33를 추가로 받습니다. 4분기에 전환이 됩니다. 그에 따라 리봉고는 텔라닥의 주식을 추총하며 상승폭이 제한됩니다.

홈페이지에서 합병에 대한 이점은 다음과 같이 정리해두었습니다.

• The combination joins two highly complementary companies to create an unmatched, comprehensive platform for virtual healthcare delivery
• Combining clinical expertise with deeper, more comprehensive consumer health insights to deliver the highest quality care and improve outcomes
• Focusing on prevention as a critical lever for reimagining healthcare delivery
• Joining two leaders in consumer behavior change, bringing millions more consumers into virtual care and building even deeper consumer and provider relationships
• Expanding Teladoc Health’s portfolio and footprint with Livongo’s leadership in addressing underpenetrated and underserved chronic condition populations
• Complementary cultures and operating philosophies that put a premium on health equity.
• Significant shareholder value creation and revenue acceleration opportunities

추가로 텔라닥과 리봉고는 25% 고객만이 겹쳐 기존 사업에 큰 영향 없이 사업을 확장해나갈 수 있고 텔라닥은 이미 글로벌 플랫폼으로 서비스 중이기 때문에 리봉고의 글로벌 서비스에 용이합니다. 텔라닥 가상 케어 플랫폼 방문자들에게 리봉고 솔루션 추천이 가능하며 꾸준하게 마케팅 비를 많이 사용했었는데 합병 이후에는 어느 정도 홍보 비용이 절감되지 않을까 싶습니다.

참고 자료

www.samsungpop.com/common.do?cmd=down&saveKey=research.pdf&fileName=2010/2020050808310682K_01_03.pdf&contentType=application/pdf

리봉고(LVGO) 텔라닥(TDOC) 합병 1편, 리봉고 헬스는 어떤 회사?

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